白酒板块需求逐步恢复,将迎来关键预期拐点
- 阅读次数:1823次
- 发布日期:2020-04-08
4月6日,华创证券发布专题食品饮料投资策略称,一季度白酒板块相对收益不明显,但高端酒茅五跌幅较少,其需求有序好转,批价企稳回升,二季度将是关键的预期拐点。4月7日收盘,贵州茅台上涨1.77%,股价报1159.95元/股,总市值1.46万亿元。
来源:华创食饮
华创证券称,2020一季度食品饮料板块下跌4.2%,沪深300下跌10.0%,板块明显跑赢大盘,凸显市场波动之下的防御属性。分子行业来看,白酒板块下跌9.7%,Q1基于短期需求冲击及前期批价波动、外资流动性等带来的担忧,板块相对收益不明显,但高端酒茅五跌幅较少。
展望白酒板块二季度,华创证券表示,需求逐步恢复,紧盯预期拐点。该机构称,4月进入年报季报期,紧盯业绩兑现能力,疫情当下适度降低预期,尤其白酒板块报表冲击有所滞后。随着国内疫情控制后消费需求逐步有序恢复,前期疫情冲击较大行业有望迎来需求恢复及业绩预期改善拐点,其中白酒板块,5月市场对Q2业绩预期较为充分反应后,渠道库存消化及再次回款时点更为明朗,结合春糖会今年延期至5月下旬举办,届时有望迎来预期拐点。
华创证券认为,首先,从需求来看,节后本身淡季叠加疫情冲击属于需求底部,随着3月下旬以来国内复工及餐饮活动加快恢复,目前经销商及终端全面复工,需求也开始有序恢复,部分渠道反馈销售额已恢复至同期6-7成左右。其次,疫情之后从名酒应对来看,目标战略定力足,具体战术应对积极,尤其是中高端白酒。茅台体现强渠道议价能力,确保一季度开门红,五粮液老窖等酒企则适度减压保障渠道健康,保障市场良性健康才是关键,这将为后期的需求反弹的份额抢占带来先机。
华创证券表示,当前茅五批价已企稳回升,利于后续平稳表现。此外,前期外资流出带来短期影响,但目前外资逐步重启流入。因此,名酒龙头将在渠道减压与业绩稳增之间形成平衡,渠道量价之间形成平衡。对板块后续的需求变化及业绩预期节奏判断没有变化,即疫情结束后需求反弹概率大,且对传统Q3旺季影响小,相关政策支持有望带来需求提振,应对充足酒企后续抢占市场能力越足;大概率呈现Q2增速回落,Q3逐步反弹的业绩趋势,板块在Q2料将迎来明显改善拐点。
据行业协会数据,2020年1-2月白酒销售收入887.20亿元,同降11.68%,净利润241.70亿元,同降8.84%。2020年1-2月,全国白酒(折65度,商品量)产量116.5万千升,同降16.9%。
华创证券认为Q2将是关键的预期拐点:从需求变化角度,疫情控制之后基于消费场景恢复,且不影响传统Q3旺季,需求反弹概率大,尤其是宴席婚宴类的延迟性和补偿性需求会反弹,政策层面预计也会出台相关经济政策,部分白酒需求也得以刺激,因此,应对充足提前准备的酒企后续抢占需求反弹的市场能力越足。
从目前市场预期来看,华创证券称,市场对Q2业绩调整已有一定预期,中报在8月左右,预计在5-6月对白酒Q2预期基本会反应充分,如果4-5月疫情完全控制之后,白酒板块预期将明显改善。
文章仅代表机构观点,不构成任何投资建议。
来源:华创食饮
华创证券称,2020一季度食品饮料板块下跌4.2%,沪深300下跌10.0%,板块明显跑赢大盘,凸显市场波动之下的防御属性。分子行业来看,白酒板块下跌9.7%,Q1基于短期需求冲击及前期批价波动、外资流动性等带来的担忧,板块相对收益不明显,但高端酒茅五跌幅较少。
展望白酒板块二季度,华创证券表示,需求逐步恢复,紧盯预期拐点。该机构称,4月进入年报季报期,紧盯业绩兑现能力,疫情当下适度降低预期,尤其白酒板块报表冲击有所滞后。随着国内疫情控制后消费需求逐步有序恢复,前期疫情冲击较大行业有望迎来需求恢复及业绩预期改善拐点,其中白酒板块,5月市场对Q2业绩预期较为充分反应后,渠道库存消化及再次回款时点更为明朗,结合春糖会今年延期至5月下旬举办,届时有望迎来预期拐点。
华创证券认为,首先,从需求来看,节后本身淡季叠加疫情冲击属于需求底部,随着3月下旬以来国内复工及餐饮活动加快恢复,目前经销商及终端全面复工,需求也开始有序恢复,部分渠道反馈销售额已恢复至同期6-7成左右。其次,疫情之后从名酒应对来看,目标战略定力足,具体战术应对积极,尤其是中高端白酒。茅台体现强渠道议价能力,确保一季度开门红,五粮液老窖等酒企则适度减压保障渠道健康,保障市场良性健康才是关键,这将为后期的需求反弹的份额抢占带来先机。
华创证券表示,当前茅五批价已企稳回升,利于后续平稳表现。此外,前期外资流出带来短期影响,但目前外资逐步重启流入。因此,名酒龙头将在渠道减压与业绩稳增之间形成平衡,渠道量价之间形成平衡。对板块后续的需求变化及业绩预期节奏判断没有变化,即疫情结束后需求反弹概率大,且对传统Q3旺季影响小,相关政策支持有望带来需求提振,应对充足酒企后续抢占市场能力越足;大概率呈现Q2增速回落,Q3逐步反弹的业绩趋势,板块在Q2料将迎来明显改善拐点。
据行业协会数据,2020年1-2月白酒销售收入887.20亿元,同降11.68%,净利润241.70亿元,同降8.84%。2020年1-2月,全国白酒(折65度,商品量)产量116.5万千升,同降16.9%。
华创证券认为Q2将是关键的预期拐点:从需求变化角度,疫情控制之后基于消费场景恢复,且不影响传统Q3旺季,需求反弹概率大,尤其是宴席婚宴类的延迟性和补偿性需求会反弹,政策层面预计也会出台相关经济政策,部分白酒需求也得以刺激,因此,应对充足提前准备的酒企后续抢占需求反弹的市场能力越足。
从目前市场预期来看,华创证券称,市场对Q2业绩调整已有一定预期,中报在8月左右,预计在5-6月对白酒Q2预期基本会反应充分,如果4-5月疫情完全控制之后,白酒板块预期将明显改善。
文章仅代表机构观点,不构成任何投资建议。